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本报告导读 ：央行呵护银行间市场流动性，下周（12 月12 日—16 日）资金面无忧。

摘 要：

12 月5 日降准0.25 个百分点释放长期资金5000 亿，9 月份以来抵押补充贷款累计净增6300 亿元，本月MLF 缩量续作具备条件，但考虑长期限存单发行占比大幅下降，缩量幅度有限。全国疫情点状散发，叠加前期银行理财破净潮引发的负反馈，央行依然有托底向债市提供流动性的意愿，隔夜利率或将维持低位。

12 月增值税纳税截止日是12 月26 号，缴税和跨年的资金需求重叠，而且年底财政支出节奏难以预判，但预计难以出现类似10 月底资金持续走紧的情形。一方面央行呵护资金面，本周大行净融出从11 月起首次回升至3 万亿以上；另一方面，过去5 年央行资产负债表12 月份政府存款科目环比下降值在9000-10000 亿元。